خيارات وكالة الخيارات المالية التنفيذية

خيارات الأسهم التنفيذية.
ويحصل المديرون التنفيذيون لأكبر الشركات الأمريكية الآن على جوائز سنوية لخيارات الأسهم أكبر بكثير من مرتباتهم ومكافآتهم مجتمعة. وعلى النقيض من ذلك، كان متوسط ​​منحة خيار الأسهم في عام 1980 يمثل أقل من 20 في المائة من الأجر المباشر وكانت منحة خيار الأسهم المتوسطة صفر. وقد أدت الزيادة في هذه الخيارات مع مرور الوقت إلى تعزيز الصلة بين الأجر التنفيذي - الذي يعرف على نطاق واسع ليشمل جميع المدفوعات المباشرة بالإضافة إلى إعادة تقييم خيارات الأسهم والأوراق المالية - والأداء. ومع ذلك، فإن الحوافز التي تخلقها خيارات الأسهم معقدة. وبقدر ما يتم الخلط بين المديرين التنفيذيين وخيارات الأسهم، فإن فائدتهم كجهاز حافز تقوض.
وفي كتاب "الدفع مقابل حوافز الأداء لخيارات الأسهم التنفيذية" (ورقة العمل رقم 6674)، يأخذ الكاتب بريان هول ما يسميه نهج "غير عادي قليلا" لدراسة خيارات الأسهم. ويستخدم البيانات من عقود خيارات الأسهم للتحقيق في حوافز الدفع مقابل الأداء التي ستنشأ عن طريق خيارات الأسهم التنفيذية إذا كانت مفهومة جيدا. ومع ذلك، فإن المقابلات مع مدراء الشركات، والرؤساء التنفيذيين الذين يدفعون المستشارين، والمديرين التنفيذيين، الموجزة في الورقة، تشير إلى أن الحوافز غالبا ما تكون غير مفهومة جيدا - إما من قبل المجالس التي تمنحهم أو من قبل المديرين التنفيذيين الذين يفترض أن يكون لديهم دوافع من قبلهم.
وتتناول القاعة مسألتين رئيسيتين: الأولى، حوافز الدفع مقابل الأداء الناشئة عن إعادة تقييم حيازات الأسهم؛ وثانيا، حوافز الدفع مقابل الأداء التي أنشأتها مختلف سياسات منح خيارات الأسهم. ويصف في البداية الحوافز التي تواجه الرئيس التنفيذي "النموذجي" (مع الاحتفاظ نموذجيا من الخيارات الأسهم) للشركة "نموذجية" (من حيث سياسة توزيع الأرباح والتقلبات، وكلاهما يؤثر على قيمة الخيار). ويستخدم بيانات عن تعويضات المديرين التنفيذيين ل 478 من أكبر الشركات الأمريكية المتداولة علنا ​​على مدى 15 عاما، وأهم التفاصيل هي خصائص خيارات أسهمهم وحيازات الأسهم.
ويتعلق سؤاله الأول بحوافز الدفع مقابل الأداء التي تنشأ عن حيازات خيار الأسهم القائمة. تتراكم منح خيارات الأسهم السنوية مع مرور الوقت، وفي كثير من الحالات تعطي كبار المديرين التنفيذيين حيازات الأسهم. وتؤدي التغيرات في قيم السوق الثابتة إلى إعادة تقييم خيارات الأسهم هذه الإيجابية والسلبية على حد سواء، مما يمكن أن يخلق حوافز قوية، وإن كانت مربكة في بعض الأحيان، للمدراء التنفيذيين لرفع القيم السوقية لشركاتهم.
وتشير نتائج هول إلى أن مخزونات خيار الأسهم توفر حوالي ضعف حساسية الأداء مقابل المخزون. وهذا يعني أنه إذا تم استبدال الحيازات الرأسمالية للرئيس التنفيذي بنفس القيمة المسبقة لخيارات الأسهم، فإن حساسية الدفع مقابل الأداء بالنسبة للرئيس التنفيذي النموذجي ستضاعف تقريبا.
وعلاوة على ذلك، إذا استعيض عن السياسة الحالية المتمثلة في منح الخيارات النقدية باتباع سياسة محايدة ذات قيمة مسبقة تتمثل في منح خيارات خارجة عن المال (حيث يحدد سعر الممارسة ما يعادل 1.5 ضعف سعر السهم الحالي) ، فإن حساسية الأداء ستزداد بمقدار معتدل - حوالي 27 في المائة. ومع ذلك، فإن حساسية خيارات الأسهم هي أكبر على الجانب الصعودي من على الجانب السلبي.
والسؤال الثاني الذي طرحته هول هو كيف تتأثر حساسية الدفع مقابل الأداء لمنح الخيارات السنوية بسياسة منح الخيارات المحددة. وكما يؤثر أداء سعر السهم على الرواتب والمكافآت الحالية والمستقبلية، فإنه يؤثر أيضا على قيمة المنح الحالية والمستقبلية لخيارات الأسهم. وباستثناء الطريقة التي تؤثر بها أسعار الأسهم على إعادة تقييم الخيارات القديمة والقائمة، يمكن أن تؤثر التغيرات في سعر السهم على قيمة منح الخيار في المستقبل، مما يخلق رابطا للدفع مقابل الأداء من منح الخيارات المماثلة لروابط الدفع مقابل الأداء من الراتب والمكافأة.
وخطط خيار الأسهم هي خطط متعددة السنوات. وبالتالي، فإن سياسات منح الخيارات المختلفة تختلف كثيرا عن حوافز الأداء مقابل الأداء، حيث أن التغيرات في أسعار الأسهم الحالية تؤثر على قيمة منح الخيارات المستقبلية بطرق مختلفة. تقارن هول أربع سياسات لمنح الخيارات. وتخلق هذه الحوافز حوافز مختلفة مقابل الأداء في تاريخ المنح. من المرتبة من الأكثر إلى الأقل عالية الطاقة، فهي: منح الخيار الأمامي (بدلا من المنح السنوية)؛ سياسات عدد ثابت (عدد من الخيارات الثابتة من خلال الوقت)؛ سياسات القيمة الثابتة (قيمة بلاك سكولز للخيارات ثابتة)؛ و "غير رسمي" "إعادة تسعير الباب الخلفي"، حيث الأداء السيئ هذا العام يمكن أن يكون تعويض عن طريق منحة أكبر في العام المقبل، والعكس بالعكس.
ويلاحظ هول أنه بسبب إمكانية إعادة تسعير الباب الخلفي، والعلاقة بين جوائز الخيار السنوي والأداء الماضي يمكن أن تكون إيجابية، سلبية أو صفر. لكن دلائله تشير إلى وجود علاقة إيجابية قوية جدا في المجموع. وفي الواقع، ترى هول أن العلاقة بين الأجور والأداء في الممارسة العملية (حتى مع تجاهل إعادة تقييم منح الخيارات السابقة) أقوى بكثير بالنسبة لمنح خيارات الأسهم من المرتبات والمكافآت. وعلاوة على ذلك، ووفقا للتوقعات، يرى أن خطط الأرقام الثابتة تخلق رابطا أقوى للدفع مقابل الأداء مقارنة بسياسات القيمة الثابتة. وباختصار، يبدو أن سياسات المنح المتعددة السنوات تضخم الحوافز المعتادة للدفع مقابل الأداء التي تنجم عن حيازات الرئيس التنفيذي للخيارات السابقة بدلا من تخفيضها.
إن "الملخص" غير محمي بحقوق الطبع والنشر ويمكن إعادة إنتاجه بحرية مع إسناد المصدر بشكل مناسب.
أوراق العمل والمنشورات.
منشورات مجانية.
ديجيست & مداش؛ ملخصات غير تقنية من 4-8 أوراق عمل في الشهر.
مراسل & مداش؛ أخبار عن المكتب وأنشطته.

مشكلة وكالة خيارات الأسهم التنفيذية
كريستينا إونيلا نيوكليوس.
لسنوات عديدة، كان التعويض التنفيذي، مع أشكال الراتب الأساسي، والمكافأة، وخيارات الأسهم، وخطط الأسهم المقيدة (منح الأسهم) والمعاشات التقاعدية وغيرها من الفوائد (سيارة، والرعاية الصحية وما إلى ذلك) موضوعا مثيرا للجدل للغاية التي جذبت انتباه والمنظمين، ووسائل الإعلام، والأكاديميين. واتخذت انتقاداتهم أشكالا عديدة من الشواغل المتعلقة بمستوى الأجر التنفيذي وعلاقته بأداء الشركة وفشل وضع الأجور التنفيذية (على سبيل المثال مجلس الإدارة ولجان التعويضات) لوقف هذا الفائض الإداري. فقد أصبح موضوع البحث الشعبي في مجال حوكمة الشركات بسبب مجموعة متنوعة من المعايير الواردة في السياق. وهناك نوع من الفضول حول حزم الأجور كبار المديرين التنفيذيين يتلقون يتطور في جميع أنحاء العالم. وبالإضافة إلى ذلك، فإنه يعتبر دافعا من قبل أولئك الذين يتهمون في مكافآت كبيرة جدا للتعبير عن عدم رضاهم. على سبيل المثال، يعكس الجارديان السخط بشأن أجور المصرفيين خلال فترة الأزمة المالية التي تعرض ممثل ولاية كاليفورنيا هنري واكسمان الذي يرفع تقاريره إلى الرئيس التنفيذي ليمان براذرز ريتشارد فولد أن "شركتكم مفلسة، وتبقي 480 مليون دولار. هذا يشتعل؟". وعالوة على ذلك، فإن املصلحة العامة على حوكمة الشركات تنمو بشكل طبيعي بسبب الفشل الكبير في الشركات، وخاصة تلك التي لها آثار مدمرة. وعلى الرغم من أن المكافآت التنفيذية كآلية لحوكمة الشركات قد استخدمت لحل مشاكل الوكالة، فقد تطورت إلى مشكلة حوكمة الشركات الخاصة بها.
في شركة كبيرة، من المرجح أن توجد مشاكل الوكالة حيث يتم الفصل بين الملكية والسيطرة بين ثلاثة أطراف: المساهمين / المالكين، ومجلس الإدارة والمديرين التنفيذيين / المديرين للشركة. يمتلك المساهمون الشركة، ويتحمل مجلس اإلدارة مسؤولية التحكم في عملية اتخاذ القرار نيابة عن المساهمين / المالكين والمسؤولين التنفيذيين مسؤولين عن التحقق من عملية اتخاذ القرار اليومي. ومع ذلك، هناك احتمال أن المديرين يمكن استخدام أصول الشركة لتعزيز أنماط حياتهم الخاصة. وبعبارة أخرى، فإنها تستفيد من سيطرتها على تلبية احتياجاتها الشخصية مثل العيش حياة فاخرة مع السيارات باهظة الثمن والرحلات الشخصية في حين ترك التكلفة لتسقط على المساهمين.
وخلال السنة المالية 1999، منح 94 في المائة من شركات S & P 500 خيارات لمديريها التنفيذيين، مقارنة ب 82 في المائة في عام 1992، مما يؤكد دقة ونجاح التعويضات التنفيذية لسد الفجوة بين الوكيل والوكيل وتخفيض تكاليف الوكالة. من خلال هذه النتائج، كان يعتبر تحفيز والمكافأة والانضباط التنفيذيين الذين كان الأداء الضعيف. وبالإضافة إلى ذلك، تشير مقالة تتعلق بخطاب موظفي المجلس الأعلى للتعليم بشأن المكافآت التنفيذية إلى أن التعويضات المرتفعة ضرورية لجذب الأفراد الموهوبين الذين يتمتعون عادة بفرص بديلة متميزة. ومنذ السنوات الأولى من تنفيذه كآلية للحوكمة المؤسسية، كان يعتقد أن الأجر التنفيذي يمكن أن يحل مشاكل الوكالة من خلال التأثير على المدير المعني بالذات من أجل اعتماد سياسات استثمارية قد تزيد من ثروة المساهمين. وكان يعتقد أيضا أن الأجر التنفيذي هو الإنقاذ من مشاكل الوكالة أملا في اقتصاد أفضل مع علاقات أكثر صدقا وجديرة بالثقة بين المديرين التنفيذيين والمساهمين والجمهور العام.
تتضمن حزم التعويضات التنفيذية بعض المتطلبات المتعلقة بأداء الشركة وعلاقتها بمبلغ الراتب التنفيذي الذي يتلقاه المديرون التنفيذيون بالشركة. وقد أجريت العديد من الدراسات البحثية لإثبات ما إذا كانت هناك علاقة بين أداء الشركة والأجر التنفيذي، إذا كانت هذه العلاقة إيجابية أو سلبية وكيف يؤثر ذلك على الشركة ككيان اقتصادي وبقائها في السوق الحالية. وبصفة عامة، يتم قياس األداء باستخدام مجموعة متنوعة من المؤشرات مثل العائد على الموجودات، ونسبة السوق إلى الدفترية، وعائد السهم الواحد، وعائد رأس المال المستخدم) روس (. ومع ذلك، فإن العلاقات السلبية بين الأجور التنفيذية وأداء الشركة يتم اتخاذها التأكد من مشاكل الوكالة وحقيقة أن المديرين التنفيذيين الاستمرار في الاستفادة من موقفهم والتصرف الاحتيالي لتحقيق تعويضات تنفيذية عالية. بالإضافة إلى ذلك، هددت مجموعة من الفشل غير متوقع للشركة، فضائح مالية وأمثلة على "تجاوزات الشركات"، مثل جوائز الأجور العالية للمديرين التنفيذيين للشركات ضعيفة الأداء لتقويض ثقة المستثمرين.
كشفت فضائح المحاسبة للشركات المعروفة، مثل انرون، وورلدكوم، فاني ماي، جنرال الكتريك (غي)، البنك الملكي في اسكتلندا (ربس) الجانب إشكالية من المكافآت التنفيذية. وقد تم أخذ الدروس المتعلقة بالمساهمين كمدراء ومديرين تنفيذيين كموكلين حيث لا يوجد توافق بين مصالحهم ونتيجة لذلك، فإن الأجور القائمة على الأداء للمديرين التنفيذيين تؤدي إلى تفاقم مشاكل الوكالة بدلا من تقليلها. وتزيد المكافآت التنفيذية من تركيز المديرين التنفيذيين على مصالحهم الشخصية فقط، وتتجاهل مصالح المساهمين، مما يؤدي إلى اضطراب واسع النطاق على جدوى الشركة والاقتصاد العام. وكان استخدام خطط الأجور التنفيذية كحل لمواءمة مصالح الوكيل - الرئيسي "وهم". بالإضافة إلى ذلك، ينظر إلى التعويض التنفيذي ليس فقط كأداة محتملة لمعالجة مشكلة الوكالة ولكن أيضا كجزء من مشكلة الوكالة نفسها.
وتنعكس بعض نقاط الضعف من خلال الحوافز القائمة على المحاسبة حيث تستخدم الأرباح المحاسبية كمؤشر للأداء. أولا، يمكن للمديرين التنفيذيين زيادة البحث والتطوير إلى ارتفاع التكاليف من أجل جعل الشركة تبدو أكثر ربحية في المستقبل مما كانت عليه في الوقت الحاضر تهدف إلى زيادة في الأرباح المحاسبية. وعلاوة على ذلك، فإن إمكانية التلاعب الأرباح من قبل المديرين التنفيذيين، وتحديدا كفو، يلعب دورا هاما في "نظرة حقيقية وعادلة" للبيانات المالية للشركة. من خلال ما يسمى طهي الكتب، المديرين التنفيذيين تغيير أرقام البيانات المالية من حيث تفضيلاتهم الخاصة لإظهار أرباح أعلى، وفي النهاية، للحصول على أعلى التنفيذي التعويض. بالإضافة إلى ذلك، وجود شفافية أقل وخطط المكافآت أكثر تعقيدا، فإنه يؤدي إلى مكافأة أعلى للمديرين التنفيذيين ولكن هذا التعقيد من قيمة المساهمين لا يرتبط مع. وفي بعض الحاالت، ال يقدمون أي معلومات تفصيلية مفص لة تتعلق بأهداف األداء المكافأة في التقرير السنوي، وظهرت الشكوك في سياق التساؤل إذا كانت تتعلق بالشفافية أو قضية التمويه.
وبالإضافة إلى ذلك، واجهت خيارات الأسهم صعوبات في مواءمة الحوافز الإدارية مع أهداف المساهمين. وبسبب الجمع بين ارتفاع أسعار الأسهم وتوزيعات الأرباح على عائدات المساهمين، يقوم الرئيس التنفيذي بزيادة أرباح الأسهم لصالح استخدام النقد بهدف زيادة سعر السهم. من خلال زيادة سعر السهم، يكسب الرئيس التنفيذي حصة أعلى من أرباح الأسهم في نهاية العام. في حالة الاستثمارات المحفوفة بالمخاطر، هناك احتمال أعلى لرفع أسعار الأسهم باستخدام خيارات الأسهم، الرئيس التنفيذي المكافآت. وبالتالي، فإن الرئيس التنفيذي يميل إلى اتخاذ مشاريع محفوفة بالمخاطر ومتابعة استراتيجية الأعمال المخاطر في الشركة للحصول على فرص أعلى للحصول على جائزة خيارات الأسهم. في هذه الحالة، يستفيد الرئيس التنفيذي من موقفه / من خلال التصرف واتخاذ القرارات دون التفكير في العواقب المحتملة. وعلاوة على ذلك، قد يحدث تلاعب في الأرباح من قبل المديرين التنفيذيين لزيادة الأرباح لسنة معينة واحدة وجعل سعر السهم أكثر ملاءمة لممارسة الخيارات. ومع ذلك، قد يكون لهذا عواقب وخيمة في الشركة التي تؤدي إلى الإفلاس.
وبشكل عام، تتأثر أسعار األسهم بأداء الشركة، وكذلك عوامل خارجية كاقتصاد عالمي. وعندما يكون هناك ازدهار في الاقتصاد، تزداد أسعار الأسهم. جميع الشركات، بغض النظر عن وضعهم المالي والنجاح، والاستفادة من زيادة سعر السهم. لذلك، يتم تعزيز المديرين التنفيذيين للشركات سيئة التشغيل من خلال تلقي تعويض غني عندما لا تستحق لهم. من ناحية أخرى، عندما تكون هناك صعوبات اقتصادية في الشركة بسبب انخفاض سعر السهم، ينبغي منح المديرين التنفيذيين ولكنهم ليسوا، بسبب انخفاض الخيارات. وعلاوة على ذلك، انتقدت الأجور القائمة على الأداء سلبا، قائلة إن مشكلة المكافأة التنفيذية ليست هي المستويات العالية للتعويضات التي يتلقاها المديرون التنفيذيون، بل أن تعويضهم لا يتعلق بأداء الشركات. وبالإضافة إلى ذلك، بعد التقاعد، والمديرين التنفيذيين الحصول على تعويض، وصفت بأنها "دفع وداعا دفع 'حيث يمكن أن يعيش حياة فاخرة تلقي حزم التقاعد مع مبلغ كبير من المال وحرية الوصول إلى طائرات الشركات والشقق وغيرها من الفوائد. وفي هذه الحالة، قد يضخم المديرون التنفيذيون أرباح الشركة من أجل زيادة مستوى التعويض التنفيذي وضمان مكافآتهم المستقبلية والمكافآت الأخرى باستخدام إجراءات احتيالية. ولا توجد علاقة بين الأجر التنفيذي وأداء الشركة الذي يميزه بمصطلح "التمويه" حيث يخفى المديرون التنفيذيون المبالغ الإجمالية لمكافآتهم التقاعدية ولا توجد أي علامة على الشفافية. وقد تؤدي الرغبة القوية في التمويه إلى هياكل تعويض غير فعالة تؤثر سلبا على الحوافز الإدارية وأداء الشركة. وهكذا، فإن نقاط الضعف في ترتيبات الأجور تبين ضرورة إجراء إصلاحات في ممارسات التعويض الحالية.
ويمكن ملاحظة الاهتمام الكبير بالتعويضات التنفيذية وحوكمة الشركات بسبب المناخ المالي السائد، والانهيارات المالية للشركات المعروفة، واتهام المكافآت بالفشل وعدم المساءلة. وتعكس الانتقادات من خلفيات مختلفة الجانب الإشكالي للمكافآت التنفيذية لأنه لا يمكن التعامل معه بشكل كامل مع الممارسات ذات الصلة كآلية للحوكمة المؤسسية. وبالنظر إلى "الجانبين من عملة"، يمكن القول أنه إذا تم استخدامه بشكل مناسب دون أي إجراءات الزائدة أو الاحتيالية، يمكن التعويض التنفيذي التنفيذيين السندات لأصحابها من أجل تعزيز الثروة المساهمين. ومن ناحية أخرى، فإن إساءة استخدام أو سوء أداء آلية الحوكمة المؤسسية هذه يمكن أن تؤدي إلى إفقار إدارتها ومخاطرها الأخلاقية. إن المبالغ الضخمة التي يدفعها المدير التنفيذي تدفع حوكمة الشركات إلى التآكل الذي يبعث برسالة مفادها أن مجالس الإدارة تنفق أموال المساهمين بسخاء ودون إشراف مناسب. ومن ثم، فقد طرحت دعوات إلى سن تشريعات وإصلاحات فورية من خلال هذه السنوات من أجل إيجاد الحل الممكن الذي قد يوقف هذا الوضع المدمر مع الأجر التنفيذي. في البداية، يبدو أن الأجور التنفيذية هي الواحة في الصحراء التي تختفي فجأة وتتبع العواقب واحدا تلو الآخر.
كريستينا إونيلا نيوكليوس.
بكالوريوس المحاسبة والمالية، جامعة إسكس، المملكة المتحدة.
ماجستير المحاسبة الدولية والمالية، جامعة سيتي لندن، المملكة المتحدة.
دكتوراه المحاسبة، جامعة إسكس، المملكة المتحدة.
Το بلوغ της Ελληνικής وراكتيف.
Ένα بلوغ για την Ευρώπη، συζητήσεις για θέματα με ευρωπαϊκό ενδιαφέρον και προοπτική. Το بلوغ της Ελληνικής وراكتيف. | مدونة حول أوروبا، مناقشات حول مواضيع مع الاتحاد الأوروبي إنت.
الإعلانات.
الاقسام.
المدونات.
المشاركات الاخيرة.
الإعلانات.
جميع الآراء التي أعرب عنها هي تلك التي من المؤلف آخر ولا تعكس موقف وراكتيف المجلس التشريعي الفلسطيني أو موظفيها.

معجم.
إن مشکلة تحفیز أحد الأطراف (الوکیل) علی التصرف باسم آخر (المدیر) یعرف بالمشکلة الرئیسیة - الوکیل، أو مشکلة الوکالة قصیرة.
تنشأ مشاكل الوكالة في مجموعة متنوعة من السياقات المختلفة. على سبيل المثال، من المفترض أن يعمل المحامي في مصلحة مصلحته؛ يتصرف المديرون نيابة عن المساهمين؛ الموظفين يعملون لأرباب عملهم؛ يمثل السياسيون ناخبيهم وهلم جرا.
تنشأ مشاکل الوکالة عندما تکون الحوافز بین الوکیل والمدیر غیر متماشیة تماما مع تضارب المصالح. ونتيجة لذلك قد يميل الوكيل للتصرف في مصلحته الخاصة بدلا من مدير المدرسة. تضارب المصالح أمر لا مفر منه تقريبا. على سبيل المثال، يتحمل الوكيل كامل تكلفة بذل الجهد في المهمة التي يفوضها مدير المدرسة، ولكنه عادة لا يحصل على الفائدة الكاملة الناتجة عن هذه الجهود. وقد يخلق ذلك حافزا للوكيل على بذل جهود أقل في المهمة مما قد يفعله إذا تصرف نيابة عنه. وبالمثل، قد يتعرض التجار أو المديرون لمخاطر مفرطة إذا كانوا يتمتعون بمزايا القيام بذلك (مكافأة عالية في حالة النجاح)، ولكن ليس التكاليف (المساهمين والمقرضين يفقدون الكثير من المال في حالة الفشل). هذا النوع من "الخطر الأخلاقي" له صلة خاصة بالقطاع المصرفي والتأمين، وينشأ لأن تصرفات الوكيل التي تؤدي إلى زيادة المخاطر لا يمكن ملاحظتها علنا.
لماذا يمكن للوكيل الابتعاد عن عدم التصرف في مصلحة مدير المدرسة؟ وأول تفسير ممكن هو أن التكلفة التي يتحملها مدير إزالة أو معاقبة الوكيل مرتفعة جدا بالنسبة إلى المنفعة. على سبيل المثال، قد يفلت السياسي من الفساد أثناء فترة ولايته لأنه في بعض البيئات قد يكون من المكلف جدا للناخبين المتناثرين اتخاذ إجراءات لإزالة السياسي من منصبه. وهناك تفسير ثان، أكثر قابلية للتطبيق على نطاق واسع، هو وجود عدم تماثل في المعلومات. وينشأ عدم التماثل في المعلومات عندما يكون أحد الأطراف (الوكيل) على علم أفضل من الطرف الآخر (المدير). إن عدم التماثل في المعلومات يجعل من الصعب أو حتى من المستحيل على مديري المدارس معرفة ما إذا كان العامل يعمل في مصلحتهم الفضلى، خاصة إذا كانت المتغيرات الحاسمة (مثل جهد الوكيل أو كفاءته) غير ملحوظة. على سبيل المثال، إذا أبلغت الشركة عن أرقام مخيبة للآمال، قد يكون من الصعب على المساهمين الحكم على ما إذا كان المسؤولون مسؤولون عن عدم الكفاءة (أو عدم الكفاءة) أو ما إذا كانت النتائج السيئة ترجع إلى عوامل سلبية خارجة عن سيطرة المديرين (الركود الاقتصادي، سوء الحظ. ).
كيف يمكن التخفيف من تكاليف الوكالة؟ وتركز معظم الآليات على مواءمة الحوافز بين المدير والوكيل من خلال الجزر والعصي. وتهدف بعض الآليات إلى تقليل درجة عدم التماثل في المعلومات.
ومن الأمثلة على مواءمة الحوافز خطط ملكية الموظفين وخيارات الأسهم التنفيذية وخطط تقاسم الأرباح - جميع الجزر - والفصل، أو الملاحقة الجنائية للتزوير - العصي.
ومن الأمثلة على الحد من التماثل في المعلومات الحكم الإلزامي لحسابات الشركات؛ التدقيق والمراقبة؛ ومتطلبات الإفصاح القانوني.
وأدت فضيحة إنرون التي كشفت في عام 2001 إلى إفلاس مؤسسة إنرون وحل آرثر أندرسن. واتهم العديد من المديرين التنفيذيين في إنرون بتهمة متنوعة وأرسلوا إلى السجن. وفي أعقاب فضيحة إنرون صدرت تشريعات جديدة (مثل قانون ساربينز - أوكسلي لعام 2002) لتحسين حماية المستثمرين وزيادة دقة التقارير المالية للشركات العامة. [1]

مشكلة الوكالة.
2.1 البيانات المالية 2.2 الضرائب 2.3 بدل تكلفة رأس المال والاستهلاك 2.4 التدفق النقدي والعلاقات بين البيان المالي.
4.1 صافي القيمة الحالية ومعدل العائد الداخلي 4.2 قرارات استثمار رأس المال 4.3 تحليل المشروع وتقييمه 4.4 تاريخ سوق رأس المال 4.5 العائد والمخاطر وخط سوق الأمن.
المدراء والمساهمين المدراء والدائنين.
يقرر الدائنون إقراض األموال إلى شركة استنادا إلى مخاطر الشركة وهيكل رأسمالها وهيكل رأسمالها المحتمل. كل هذه العوامل سوف تؤثر على التدفق النقدي المحتمل للشركة، وهو مصدر قلق رئيسي للدائنين. ومع ذلك، يتحمل أصحاب الأسهم السيطرة على مثل هذه القرارات من خلال المديرين. وبما أن المساهمين سوف يتخذون القرارات بناء على مصالحهم الفضلى، فإن هناك مشكلة محتملة بين الوآالة وبين الدائنين. على سبيل المثال، يمكن للمديرين اقتراض المال لإعادة شراء الأسهم لخفض قاعدة أسهم الشركة وزيادة عائد المساهمين. وسوف يستفيد أصحاب الأسهم؛ غير أن الدائنين سيعنون بالزيادة في الدين الذي من شأنه أن يؤثر على التدفقات النقدية المستقبلية. مدراء التحفيز للعمل وفقا لمصالح المساهمين الفضلى.
وينبغي بناء التعويض الإداري ليس فقط للإبقاء على المديرين الأكفاء، ولكن لمواءمة مصالح المديرين مع مصالح المساهمين قدر الإمكان.
ويتم ذلك عادة مع الراتب السنوي بالإضافة إلى مكافآت الأداء وأسهم الشركة. يتم توزيع أسهم الشركة عادة على المديرين إما على النحو التالي: أسهم الأداء، حيث يحصل المديرون على عدد معين من الأسهم على أساس أداء الشركة خيارات الأسهم التنفيذية، والتي تسمح للمدير لشراء الأسهم في تاريخ وسعر في المستقبل. مع استخدام خيارات الأسهم، يتم محاذاة المديرين أقرب إلى مصلحة المساهمين لأنهم أنفسهم سيكونون المساهمين. 2. التدخل المباشر من قبل حملة الأسهم.
واليوم، فإن غالبية أسهم الشركة مملوكة لمستثمرين مؤسسين كبيرين، مثل صناديق الاستثمار والمعاشات التقاعدية. على هذا النحو، يمكن لهذه المساهمين المؤسسيين كبيرة ممارسة تأثير على المديرين، ونتيجة لذلك، وعمليات الشركة.
إذا كان أصحاب الأسهم غير راضين عن الإدارة الحالية، فإنها يمكن أن تشجع مجلس الإدارة الحالي لتغيير الإدارة القائمة، أو المساهمين قد إعادة انتخاب مجلس إدارة جديد من شأنها أن تنجز المهمة.
إذا تدهور سعر السهم بسبب عدم قدرة الإدارة على إدارة الشركة بشكل فعال، قد يتحمل المنافسون أو المساهمين حصة مسيطرة في الشركة ويجلبون مديريهم.

تكثيف خيارات الأسهم التنفيذية: مشكلة الوكالة وهيكل التعويض الإداري.
42 الصفحات نشرت: 30 يونيو 2007.
فايز عليان.
جامعة بروك-غودمان كلية إدارة الأعمال.
توماس O. ماير.
جامعة جنوب شرق لويزيانا - قسم التسويق والمالية.
جنيفر لي.
تاريخ مكتوب: 2007.
يبحث هذا البحث تأثير التقييم والعوامل المرتبطة بقرارات الشركات على حساب خيارات الأسهم التنفيذية، فضلا عن محددات رد فعل السوق على صرف النفقات. وتظهر احتمالية صرف المصروفات على الشركات التي تخضع لمشاكل أقل في الوكالة، ولديها هيكل حوكمة الشركات "الودي". وتشير هذه النتائج إلى أن قرار المصروفات يتأثر بشدة بمدى الانضباط والرصد ومدى توافق مصالح الإدارة وأصحاب الأسهم بشكل وثيق.
كلمات البحث: خيارات الأسهم، التكليف، التعويض، الاعتراف.
جيل التصنيف: G12، G34، M41، M44، J33.
فايز عليان (جهة اتصال)
جامعة بروك-غودمان كلية إدارة الأعمال (البريد الإلكتروني)
1812 السير إسحاق بروك واي.
سانت كاثارينس، أونتاريو L2S 3A1.
توماس ماير.
جامعة جنوب شرق لويزيانا - قسم التسويق والمالية (البريد الإلكتروني)
هاموند، لا 70402.
جامعة بروك (البريد الإلكتروني)
500 جلنريدج أفينو.
الشارع، كاثرينس، أونتاريو، L2S، 3A1.
إحصاءات الورق.
المجلات الإلكترونية ذات الصلة.
المحاسبة المالية إجورنال.
الاشتراك في هذه الجريدة رسوم لمزيد من المقالات المنسقة حول هذا الموضوع.
S & P العالمية الاستخبارات سوق أبحاث سلسلة ورقة.
الاشتراك في هذه المجلة المجانية لمزيد من المقالات المنسقة حول هذا الموضوع.
إو: هيكل الشركة، الغرض، التنظيم والمقاولات إي جورنال.
الاشتراك في هذه الجريدة رسوم لمزيد من المقالات المنسقة حول هذا الموضوع.
استحقاقات الموظفين، قانون التعويضات والمعاشات الإلكترونية إجورنال.
الاشتراك في هذه الجريدة رسوم لمزيد من المقالات المنسقة حول هذا الموضوع.
أوراق الموصى بها.
روابط سريعة.
حول.
يتم استخدام ملفات تعريف الارتباط بواسطة هذا الموقع. لرفض أو معرفة المزيد، انتقل إلى صفحة ملفات تعريف الارتباط. تمت معالجة هذه الصفحة بواسطة apollo3 في 0.141 ثانية.